国債利回りはすでにCBOの長期予想を超えており、これまで米国債務の懸念を軽視していた専門家らも懸念を強めている。富

イラン戦争によって原油価格とインフレが押し上げられる前の2月に発表された議会予算局の最新の長期見通しによると、今年の基準利回りは4.1％、2027年には4.2％とみられている。10年債利回りは2031年22、2032年から2036年まで24％から4.3％前後で推移すると予想されていた。

利回りは、他の借入コストのペースを設定することに加えて、財務省が米国国債の利子として支払わなければならない金額を決定しますが、金利が上昇するとその金利は加速する可能性があります。

確かに、イラン戦争の終結とエネルギーコストの低下は収量の低下に寄与するだろうが、上昇圧力の唯一の原因はそれだけではない。

経済は加熱しており、労働市場は逼迫している。つまり、利回りの上昇は危機時代の最低水準からのある程度の正常化を意味している。

要因としては、積み重なった40兆ドルの米国債務や、改善の兆しが見えない年間2兆ドルの財政赤字などが挙げられる。

同時に、他の重債務国やAIハイパースケーラーが債券投資家からの資金を求めて競争しているため、十分な需要を集めるためにはオークションには魅力的な利回りが必要となる。

次に、地政学的な環境があります。最近の戦争、貿易摩擦、災害は頻繁に衝撃をもたらしているため、それらはもはや一度限りの出来事ではなく、世界の不安定化の兆候とみなされています。そのリスクはリターンでも評価されます。

すべてを合計すると、将来の費用はさらに高額になるでしょう。責任連邦予算委員会は、利回りが基準予想を80ベーシスポイント以上上回ったままであれば、米国は10年末までに年間利払いに2兆7000億ドルを費やすことになると試算しているが、これはメディケアや社会保障の退職給付金を上回る額となる。

CFRBのマヤ・マクギニアス総裁は月曜、「本当の脅威は債務のスパイラルだ。利子が債務を生み、債務が利子を生むと、最終的に債務は制御不能になるだろう。かつては考えられなかった財政危機が、今では明らかに可能性となっている」と述べた。

予算監視機関などは何年にもわたって債務と財政赤字について警鐘を鳴らしている。しかし、国債市場の急速な悪化は、これまでリスクを軽視していた人々を不安にさせている。

１０年債利回りは２月末のイラン戦争開始以来１ポイント上昇し、過去２カ月間だけでも１ポイント半上昇した。

市場のベテラン、エド・ヤルデニ氏は、利回りを上げるために債券を売って巨額の赤字に抗​​議するトレーダーを指す「債券自警団」という言葉を作ったが、4％から5％の利回りは堅調な米国経済にとって正常な範囲だと主張した。

夏にかけて利回りが上昇したにもかかわらず同氏は動じず、債券自警団が反乱を起こす兆候はまだないと述べた。しかし、それは変わりつつあります。

ヤルデニ氏は火曜日のメモで「債券市場が債務危機を懸念すれば、我々も債務危機を心配することになる」と述べた。 「我々は今、米10年国債利回りが5.00％を突破する寸前にあるのではないかと懸念し始めている。

バイデン政権で経済諮問委員会の議長を務めたジャレッド・バーンスタイン氏も同様に、ハト派というより債務タカ派のように聞こえた。

月曜日のニューヨーク・タイムズ紙の論説で、同氏は何年も国家債務について警戒心を抱いていないと指摘し、さらなる緊縮財政を求める人々さえ批判した。

しかしバーンスタイン氏は、金利の上昇、巨額の財政赤字、そして問題に取り組む双方の消極的な姿勢を指摘し、計算が変わったと説明した。

「ここで私が言いたいのは、掘削をやめるさまざまな方法の優劣を論じることではない」と彼は書いている。 「つまり、火災が発生する日時は言えませんが、火災が近づいているということは言えます。そして、警戒をしないこの人ですら憂慮すべきと感じるほどの速度で火災が発生しているということです。」