ドル高と利回り上昇：FRBの利上げが世界市場に与える影響

米国連邦準備制度は金融政策を引き締めており、その影響は米国国内をはるかに超えて感じられる可能性があります。

FRBは水曜日、2023年7月以来初めて利上げを実施し、原油価格の上昇などによって加速したインフレ対策の一環として追加利上げを実施する可能性があることを示唆した。

専門家らはCNBCに対し、米国の引き締めサイクルが世界市場にとって再び強まれば、ドル高、他国の通貨への圧力が高まり、他の中央銀行が金融政策を緩和する余地が減少することを意味する可能性があると語った。

米国の金利上昇は世界の債券利回りを高止まりさせ、株価評価や経済成長に悪影響を与える可能性がある。

ムーディーズ・アナリティクスの首席エコノミスト、マーク・ザンディ氏はＣＮＢＣに対し、ＦＲＢの利上げと追加利上げのシグナルがドルに上昇圧力を与え、他の通貨にも下落圧力をかけていると語った。

FRBの引き締め政策が世界中に伝わる最も直接的なチャネルの1つはドルです。

石油や天然ガス、農産物などの主要資産はドルで価格が設定されているため、米国の金利上昇は米ドルを支援する一方、他の通貨を圧迫することになる。

これは「世界中でストレスを生み出している」とザンディ氏は述べ、特に通貨や金融政策が米国の金利と密接に結びついている経済にとってはそうだと述べた。

日本は注目の市場です。円安は日銀によるさらなる引き締めの根拠となる可能性があると同氏は説明した。同氏は「日本にも追随し利上げを続けるよう圧力がかかっている」と述べた。

ブラックロックのアジア太平洋地域債券部門責任者のナビン・サイガル氏は、FRB会合に対する市場のショックに満ちた解釈は「短期的にはアジアの通貨と債券市場にある程度の圧力をかける可能性がある」と述べた。

通貨安は輸入品の現地通貨コストを上昇させ、中央銀行のインフレとの戦いを複雑にする可能性もあります。

これは、中東紛争により原油価格がすでに大幅に上昇しており、一部の国ではエネルギーコストの上昇、通貨安、金利の高さが組み合わさるリスクがあることが背景にある。

FRBの転換は、一部の主要先進国中央銀行が政策引き締めの過程にあることも踏まえて行われた。

欧州中央銀行は先週２５ベーシスポイント（ｂｐ）利上げしたが、ＪＰモルガン・アセット・マネジメントは日銀が今週４分の１ポイント利上げすると予想している。

ＪＰモルガン・アセット・マネジメントのアジア太平洋地域担当チーフ市場ストラテジスト、タイ・ホイ氏は「先進国の中央銀行はインフレ懸念に対処するため金融引き締め政策に一貫して取り組んでいる」と述べた。

金利上昇による米国債利回りの上昇も、米国の他の市場からの資本流出の見通しを高めており、中央銀行に対応を求める圧力となっている。

しかし、FRBの措置は必ずしも世界的な利上げサイクルの同期を意味するものではない。

アジアのインフレ状況は異常に多様です。中国とタイは引き続きデフレ圧力に直面しているが、オーストラリアと日本のインフレ率は依然として中央銀行の目標を上回っている。一方、ブラックロックによると、インドのインフレ率はインド準備銀行の目標範囲の真ん中にある。

これは、たとえドル高で政策立案者の自由が狭まるとしても、最終的には国内情勢がFRBに機械的に追従する圧力を上回る可能性があることを意味する。

市場にとっても、長期にわたる金利上昇は株式やその他のリスク資産の水準を引き上げます。

国債利回りの上昇により債券資産の競争力が株式と比べて高くなる一方で、企業の資金調達コストが上昇し、投資家が将来の収益に賭ける現在価値が減少する。

チャールズ・シュワブの首席投資ストラテジスト、リズ・アン・ソンダース氏は、成長の速度や順序よりも収益の水準が重要になる可能性があると述べた。同氏は、10年物財務省の5％への移行は、インフレ、FRBの政策への期待、そして力強い名目経済成長によっておおむね正当化されると述べた。

ソンダーズ氏はCNBCに対し、「利回りの動きが混乱し始めたら、株式市場の消化にはさらに大きな問題が生じると思うが、経済と市場は秩序を保てればある程度対処できると思う」と語った。

圧力が均等に分散される可能性も低いです。ソンダーズ氏は、金利上昇はすでに市場のより景気循環的な分野に影響を与えている一方、好業績が雇用を下支えすることでインフレ見通しを複雑にする可能性があると述べた。

ＪＰモルガンのフイ氏は、ＦＲＢが２０２７年までハト派姿勢を続ければ、特に金利に比較的敏感なハイテク株の投資家はバリュエーションを再評価する必要があるかもしれないと述べた。

米国の金利上昇は世界市場の方程式の一部にすぎません。 FRBに引き締め余地を与えた米国経済の回復力は、他の地域でも輸出需要や企業活動を下支えする可能性がある。

ブラックロックのサイガル氏は、金利上昇が短期的な圧力を生み出す中でも、米国の力強い成長が世界の活動、貿易の流れ、アジアの企業ファンダメンタルズを引き続き押し上げるだろうと述べた。